钱都去哪里了？

我国2023年疫情防控全面放开后，经济复苏的预期与现实的“钱包缩水”感形成强烈反差。国家财政吃紧、企业裁员潮涌动、年轻人感叹“月薪过万却存不下钱”！

国家、企业、个人似乎都遇到了资金困境、都感觉到了资金面的的紧张。

钱，究竟去了哪里？本文将从国家、企业、个人三个维度，揭开“钱荒”背后的真相。

一、国家财政：钱被“借”走了，还在还利息

过去三年，地方政府为抗疫、基建和民生兜底，债务规模急剧膨胀。仅2022年，全国地方政府债务余额已突破35万亿元，相当于GDP的30%。这些钱去了哪里？

抗疫支出：免费核酸检测、方舱建设、企业纾困补贴，均由财政买单。2022年某一线城市单月核酸检测费用高达20亿元，全年支出超千亿。

基建投资：高铁、地铁、产业园区等“大项目”需要财政资金撬动，但部分项目回报周期长达数十年，甚至因规划失误沦为“僵尸工程”。

债务利息：2023年地方政府需支付利息1.2万亿元，占财政收入的6%。越借越多，利息越滚越大，形成“以债养债”的恶性循环。

结果：财力吃紧的地方政府不得不压缩开支，教师绩效工资延迟发放、公务员奖金削减等现象频发。

‌案例1：某省会城市地铁债务危机‌

2023年，某省会城市地铁集团被曝出负债率超300%，每年利息支出占运营收入的70%。为缓解压力，该市将地铁票价从2元/次涨至5元/次，引发市民强烈抗议，最终被迫回调至3元/次。此事暴露了部分基建项目“重建设、轻运营”的弊端。

‌案例2：核酸检测专项债挪用‌

2022年，某地级市发行抗疫专项债5亿元，其中3亿元被违规用于偿还政府平台公司债务，仅2亿元用于核酸检测。审计署通报后，该市财政局长被问责，但资金挪用问题已导致当地疫情响应能力下降。

二、企业：钱被“困”在库存和债务里

企业是经济的“毛细血管”，但当前企业普遍面临“有利润无现金”的困境。

制造业：某家电企业2023年营收增长10%，但应收账款周转天数从60天增至90天，资金被客户占用。

房地产：头部房企负债率超80%，2022年某龙头房企销售回款1.2万亿元，但需偿还到期债务1.5万亿元，资金缺口达3000亿。

外贸企业：2023年出口额创新高，但美元汇率波动导致汇兑损失，某纺织企业因汇率差损失全年利润的15%。

深层原因：

需求不足：消费者“不敢花”，企业“不敢投”，形成“需求收缩-生产减速-裁员降薪-需求进一步收缩”的负循环。

成本上升：2023年PPI（工业品出厂价格指数）上涨5%，但CPI（居民消费价格指数）仅涨2%，利润被成本吞噬。

案例3：某新能源车企库存积压‌

2023年，某头部新能源车企因过度扩张产能，库存车辆达8万辆，占用资金超200亿元。为快速回笼资金，该企业推出“员工内购价”，允许员工以5折价格购车，但要求离职时需按原价回购，变相将风险转嫁给员工。

‌案例4：外贸企业汇率套期保值失败‌

2024年，某浙江纺织企业为规避美元汇率波动风险，花费500万元购买外汇期权合约。但2024年下半年美元兑人民币汇率骤升10%，该企业因未及时平仓，最终损失800万元，相当于全年净利润的40%。

三、个人：钱被“吸”进房贷和通胀黑洞

居民部门杠杆率（债务/GDP）已超60%，高于国际警戒线。

房贷压力：一线城市家庭月供占收入比超50%，某上海家庭月入3万，房贷1.5万，教育医疗支出1万，仅剩5000元用于消费。

通胀侵蚀：2023年CPI虽温和，但食品、教育、医疗等刚性支出涨幅超5%。某三线城市家庭，2022年每月生活开支2000元，2023年增至2500元，但工资未涨。

理财陷阱：P2P暴雷、中植系理财违约，某投资者100万本金仅收回30万，家庭财富一夜缩水。

数据对比：

2023年居民储蓄率升至36%，创历史新高，但人均可支配收入实际增速仅2.5%。

2023年社会消费品零售总额增速4%，远低于疫情前8%的水平。

案例5：北京“负资产”家庭‌

2023年，北京某家庭以总价1200万元购入朝阳区房产，首付360万元，贷款840万元。2025年房价下跌至900万元，该家庭房产市值已低于贷款余额，成为“负资产”家庭。每月仍需偿还房贷4.2万元，夫妻二人被迫兼职送外卖维持生计。

‌案例6：P2P暴雷中的退休教师‌

2023年，某退休教师将养老金200万元投入“国资背景”P2P平台，该平台宣称年化收益8%。2024年平台爆雷，经警方调查，资金实际流向房地产项目，最终该教师仅收回本金30万元，晚年生活陷入困境。

四、钱去了哪里？三个“黑洞”吞噬资金

债务黑洞：国家、企业、个人债务叠加，利息支出挤占现金流。

库存黑洞：企业产品积压，资金滞留在生产环节，无法转化为消费。

资产黑洞：房地产、金融资产价格波动，财富缩水但负债未减。

专家观点：

某经济学家指出：“钱没有消失，而是被债务和库存‘冻结’。解冻需要打破负循环，靠消费复苏和投资信心重建。”

某银行高管坦言：“现在放贷不是看项目前景，而是看抵押物价值。没有房产抵押，企业融资寸步难行。”

‌案例7：地方政府“以债养债”‌

2024年，某西部省份发行再融资债券150亿元，其中120亿元用于偿还旧债利息，仅30亿元用于新项目。该省财政厅官员坦言：“不借新债，旧债利息都付不起。”

‌案例8：企业“三角债”连环套‌

2025年，某建筑集团拖欠供应商货款2亿元，供应商转而拖欠农民工工资，导致200名工人围堵市政府讨薪。经调查，该集团债务链条涉及10家企业，形成“A欠B、B欠C、C欠A”的恶性循环。

五、未来如何破局？

国家层面：优化债务结构，严控无效投资，提高财政资金使用效率。

企业层面：聚焦核心业务，减少库存积压，通过数字化提升运营效率。

个人层面：警惕高杠杆，优先偿还高息债务，增加技能提升投资。

结语：

钱没有消失，只是被“困”在了债务、库存和资产泡沫中。解开这个结，需要国家、企业、个人共同发力。当资金重新流动起来，经济才能真正复苏。

互动话题：

这几年来，您是否也感觉“钱不够花”？您认为钱主要被哪些方面“吸走”了？欢迎在评论区分享您的观点！

（说明：本文为中国信息协会投融资信息分会的研究成果，部分数据参考了国家统计局及其他研究机构的发布成果，特此说明并致谢忱。）

作者简介：周波，民建会员。现任中国信息协会投融资信息分会专职副会长兼秘书长、民建北京市委国企委副主任兼秘书长、民建东城区委经济委副主任。研究方向主要包括资本运作、投资融资、经济管理等。